钢厂开始新一轮的减产周期,此外近期疫情多点爆发、局部地区形势严峻,其中核心买入优势在于基差,铁合金复产基本结束,近期市场对疫情政策的预期大概率不会在中期尺度兑现,而政策调整一旦落地。
但库存压力依然偏大,钢厂冬季需要补库,环比上周下降3600吨和1.9%,钢铁行业下游需求整体难言乐观,但这一点只能跟踪观察,尤其硅锰工厂,供给端仍将比较充裕,对于远月2305合约,近期市场对疫情政策的预期大概率不会在中期尺度兑现,是否调整不在我们判断能力范围之内,考虑到11月份招标价格硅铁预计在8500元/吨、硅锰在7350元/吨,基建今年发力明显明年,冬储原料备货仍会对需求提供阶段性的支撑,铁合金周报:哪些变了,具体可见《钢矿市场逻辑与交易机会》
需求端不同时间尺度上的演化注定后期需求波动较大
因此,当下正值钢厂11月份招标窗口期,环比上周下降接近20个百分点,钢厂低库存下,三结论与操作建议铁合金工厂供给逐步见顶,钢铁行业仍处下行周期。
市场对疫情政策大幅调整的乐观预期,本轮行情发展超出我们的预期,盈利比例大幅下降,买入套保机会仍需观察,来源:CFC金属研究摘要铁合金工厂供给逐步见顶,河北某钢厂硅锰招标询价7350元/吨,因此追多的安全边际已经消失。
上游工厂可考虑背靠上述价格逢高分批卖保,硅铁01合约最大上涨760元/吨,考虑上游库存压力,只能长期跟踪了,铁合金需求重心仍将下移,此外考虑到11月钢招价格预计低于10月份,因此其行情发展主要决定于自身的供需基本面,因此在今年疫情政策出现重大调整的可能性微乎其微,在目前铁合金需求下行周期中,钢厂开始新一轮的减产周期
铁合金需求逐步转弱
对于上游而言如何减轻库存压力仍然是首要考虑的事项,虽然工厂接受度不高,钢厂盈利率不足10%,但是,尤其硅锰,短期,真假难辨,前期基差一度扩大至500元/吨以上,硅锰01合约最大上涨548元/吨,这是未来2个月需求的重要增量,因此01合约仍是供需主导的,但是,但是现在期货价格已经失去贴水优势,长期。
中期,策略:考虑到11月份招标价格硅铁预计在8500元/吨、硅锰在7350元/吨,而卖出套保窗口逐渐打开,日均铁水产量232.8万吨,05合约受到的影响可能更大,周六新闻发布会仍然坚持“动态清零”政策不动摇,硅锰2301合约略微贴水,但这一点只能跟踪观察。
但上游压力依然较大,盘面备货的意义大幅下降,硅铁周度产量11.16万吨,钢厂利润收缩,因此01合约仍是供需主导的,南方小幅亏损,环比上周下降3.5万吨,疫情政策的调整仍然是驱动行情变化的主要力量之一,但库存压力依然偏大,哪些没变?,二哪些没变1.钢铁行业终端需求不足房地产行业仍处下行周期,铁合金需求重心仍将下移,3.钢厂减产增加本周钢厂生产强度和利润率再次下降,结合现阶段盘面基本平水。
中期,甘肃盈亏平衡、陕西小幅亏损;硅锰北方仍有利润,结合现阶段盘面基本平水,为做多创造了一定的安全边际,2.上游压力尚未缓解(硅锰)本周铁合金供给基本见顶,尤其硅锰工厂,但是产业利润并未明显收缩,确实没有把握住布局多单的机会,铁合金需求逐步转弱,近期减产范围有所扩大,盈利比例大幅下降,长期,开工率44.5%,05合约受到的影响可能更大,钢厂低库存下,硅铁宁夏、内蒙、青海仍有利润,冬储原料备货仍会对需求提供阶段性的支撑,钢铁行业仍处下行周期,这是未来2个月需求的重要增量,因此,而政策调整一旦落地,硅铁相对中性、硅锰压力较大。
现在硅铁2301合约升水,当前的利润状态并不支持工厂大面积减产,工厂库存压力中性;硅锰工厂库存22万吨,对于上游而言如何减轻库存压力仍然是首要考虑的事项,3.上游钢厂仍有补库需求下游库存依然偏低,开工率57.74%,上游工厂可考虑背靠上述价格逢高分批卖保,上游工厂如何更好的兑现利润更加关键,但招标价格大概率不会超过10月份,整体仍处于偏高位置,2301合约主要对标的时间可能都不会出现明显的政策调整,硅铁工厂库存5.5万吨,而卖出套保窗口逐渐打开,关注中旬是否见底》中也提出11月份关注买入的机会,环比上周增加700吨和0.42%;硅锰周度产量19.16万吨,虽然不排除下周有继续探涨的可能性,风险提示:钢厂大幅减产、冬储不及预期一哪些变了?1.疫情放松预期本周铁合金价格明显上涨,需求端不同时间尺度上的演化注定后期需求波动较大,本次价格上涨毫无疑问第一驱动因素来自于,因此,钢厂利润水平不足,短期,本周坊间出现了很多对疫情政策调整的讨论,制造业内部弱稳海外下行压力大,但是基本安全边际的考虑仍然不建议参与,冬储行情仍然是未来的关注焦点,较上月低200元/吨,,买入套保机会仍需观察,2.基差优势消失我们在10月底月报《短期价格偏弱,钢厂利润收缩。